對公司的好處

取得免息資金。

避免股本膨脹太快。

用免息的債還掉高利息的債。

 

對公司壞處

負債比暫時會變高。

長期股價上升會使股本膨脹,稀釋獲利。

 

對投資者好處

下跌有限,保本機會很高,但股價上漲則上漲比例大。

交易成本較低。

 

對投資者壞處

若公司成長性不高,則收益很小。

無股息收益。

公司倒債風險。

不可融資。

交易量少。

 

CB理論價=(股價/CB轉換價)- 100

當股價=可轉換價時,CB價值就剛好是100元的買回價。

當股價低於可轉換價時,CB價值會低於100元,則表示投資人可以賺到CB現價與賣回價間的價差。

當股價超過轉換價時,CB會變現股的走勢,因為換股票比較划算,投資人不會把債賣回公司。

 

CB發行前會發生什麼事?

為了讓CB轉換價更好,更取信於債權人,會促使公司做多。引發現股的蜜月行情。

 

CB發行期間會發生什麼事?

公司每季需重新評價CB,股價越高表示負債會越多,股價變低有利於降低負債。(這點不懂,因為要先試算轉換後增大的股本嗎?)

要注意契約書上公司強制贖回條件,通常是股價高於轉換價30%公司有權強制贖回,要執行時會公告的。但多數債權人也都早已經自行轉換獲利了結了。

公司會計科目上都得先假設債權人惠要求公司全數買回,而不會轉換為股票,故CB到期前,都會掛為負債。

 

CB到期前會發生什麼事?

公司有還息壓力,因此會促使公司做多,讓股價接近轉換價,讓債權人願意轉換。

但也因為債權人轉換後會想出脫造成賣壓,故轉換價也會變成賣壓價格。

若股價高出轉換價很多,則無賣壓問題。

若CB市價與轉換價還差很多,則CB價就會往賣出價靠近。

 

購買CB注意要項

轉換價與轉換比

CB到期日

發行總額與流通餘額

公司償債能力與TCRI信用風險指標

 

CB高級班

買CB,空現股,再用CB轉股票回補現貨。

CBAS可轉換公司債選擇權,CBAS花費價格為(CB價-100)+權利金百元報價。

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大雄寶殿

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